La Comisión de Legislación Bancaria y Monetaria (1912-1918) estuvo compuesta por el Ministro de Hacienda, profesores de economía, banqueros y miembros del Congreso. En lo medular proponía la creación de una Caja Central de Conversión y Emisión, o un Banco Central que operase bajo el patrón oro. Aunque el proyecto contaba con el apoyo del Congreso, al comenzar la Primera Guerra Mundial se postergó la convertibilidad en oro y se emitieron grandes cantidades de vales de tesorería, por lo que la iniciativa propuesta por la Comisión fracasó. Luego, a fines de 1919, el Ministro de Hacienda Guillermo Subercaseaux presentó otra iniciativa para la creación de un Banco Central, proyecto que fue votado en la Cámara de Diputados, mas no en el Senado. La última iniciativa de esta índole, antes de la definitiva, fue elaborada por Julio Philippi, Ministro de Hacienda de la Junta de Gobierno que se instaló en el poder mientras Arturo Alessandri permanecía en el exilio. Su innovación radicaba en que el Estado no tendría el control absoluto del Banco Central, estableciendo que su directorio estaría compuesto por 6 miembros representantes de los bancos y sólo 3 del Gobierno. La iniciativa fracasó a causa de los movimientos militares que restituyeron al presidente Arturo Alessandri al poder.